台灣創投攻略-揭開創投的神秘面紗

資料來源：作者攝於台灣金融研訓院金融廣場書店

對於新創公司而言，除非有個富爸爸，要不然總會需要與創投(Venture Capital)打交道，藉此籌措營運資金。然而創投並不是慈善事業，投資新創公司的同時，必也是期待所得到的股權價值，在估值上能一直水漲船高(甚至遇到被併購或是公開上市)，以達到獲利出場的目標。這本《台灣創投攻略》為市面上少見專門介紹創投產業的書籍，文筆流暢內容詳實，在此整理書中的三個重點：

資料來源：作者自行繪製

• 有限合夥人制
  

創投通常採取有限合夥人制，也就是由一群投資人(可以是自然人或法人)成立合夥組織，其中管理團隊以普通合夥人(General Partner，簡稱為GP )的身份執行基金管理及決策，並全責承擔債務；至於其他投資人則為有限合夥人(Limited Partner，簡稱為LP)，不參與日常管理，僅在出資額度內承擔有限的債務責任。由於GP擔負管理職責，會逐年向LP收取總資金約2%的管理費，若投資項目組合最終能圓滿獲利出場(達到預設最低門檻)，GP還可進一步與LP共享分潤。

• 口袋名單的開發

為尋找能變成投資項目的口袋名單，創投從業者經常接觸不同的新創團隊，透過盡職核實調查(Due Diligence)查證新創團隊的實際狀況，才能評估其投資價值。舉凡團隊組成、商業登記資料、財務狀況(最好經過四大的會計師簽證)等等都是調查的重點，尤其是團隊各成員的履歷真實性，有時還得實地走訪辦公室觀察成員彼此的特質及合作關係。畢竟「Theranos案」的殷鑑不遠，覺察人性互動細節的敏銳能力，是優秀創投人士的基本功。

• 募資的各種階段

新創團隊在草創期尚在摸索階段，可能產品或服務只有個概念，此時的募資階段稱為種子/天使輪，重點在於打造出產品或服務的雛形。如已建立完整的商業模式，欲加速規模化的進度，甚至探索新業務，則進到從A輪開始的募資階段，用於取得開拓市場所需的資金。當新創團隊距公開上市只差最後一哩路，為搶占市場地位及擴大團隊規模，通常可由參與C輪募資(少數情況會到D輪、E輪...)，推升估值來炒熱掛牌行情。

 

台灣政府推行亞洲‧矽谷計畫，以培養出本土獨角獸(成立10年內估值超過10億美元且未公開上市的企業)為宗旨。但台灣上市相對容易，新創團隊不必一味衝高估值，加上吸納國際熱錢的能力有限，產業又過度集中於硬體製造產業，排擠到諸如軟體產業的投資資金，種種環境因素皆不利於塑造獨角獸。況且獨角獸的誕生，也與貨幣寬鬆下投資人的瘋狂追捧脫不了關係，舉國之力比拚獨角獸的數量能否發揮實質效益，值得再三思考。